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Equity Outlook Q2 2021 – Eine vorübergehende Umkehrung

Outlooks & Research

Daniel MORRIS
 

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In unserem jüngsten Aktienausblick untersuchen wir die kritischen Fragen, die Anleger in Bezug auf die Aktienmärkte berücksichtigen sollten.

Im ersten Quartal 2021 konzentrierten sich die Aktienanleger zu Recht entschlossen auf die positiven, mittelfristigen Aussichten für die Unternehmensgewinne und nicht auf die kurzfristigen Herausforderungen der Pandemie. Entsprechend legten die Aktienmärkte zu.

Angesichts der globalen Konjunkturerholung scheinen höhere Gewinne nahezu gesichert zu sein; Unserer Ansicht nach sind es nicht hohe Bewertungen per se, die ein Risiko für Aktien darstellen, aber aufgrund der hohen Bewertungen sind sie anfällig für einen überdurchschnittlichen Ausverkauf im Falle eines negativen Katalysators.

Die derzeit hohen Bewertungen bedeuten, dass die Renditen von heute wahrscheinlich unter den langfristigen Durchschnittswerten liegen werden. Die normale Volatilität sollte in Zukunft einen besseren Einstiegspunkt bieten, aber unsere mittelfristige Sicht bleibt positiv, da die Unterstützung der Zentralbanken und der Regierung in vielen Volkswirtschaften die Aktienmärkte weiterhin stützt.

Wir sehen daher Spielraum für eine wirtschaftliche Erholung und eine Erholung der Inflation, um eine Rotation in Wert-, zyklische und Small-Cap-Aktien – die sogenannten Reflationsgeschäfte – voranzutreiben. Im April erlebten diese Trades eine teilweise Umkehrung, aber wir sehen dies eher als Pause als das Ende des Trends.


Alle hier geäußerten Ansichten sind die des Autors zum Zeitpunkt der Veröffentlichung, basieren auf verfügbaren Informationen und können ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Einzelne Portfolio-Management-Teams können unterschiedliche Ansichten vertreten und unterschiedliche Anlageentscheidungen für verschiedene Kunden treffen. Dieses Dokument stellt keine Anlageberatung dar.

Der Wert der Investitionen und die Erträge, die sie generieren, können sowohl nach unten als auch nach oben gehen, und es ist möglich, dass die Anleger ihre anfänglichen Ausgaben nicht zurückfordern. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Renditen.

Investitionen in Schwellenmärkte oder spezialisierte oder eingeschränkte Sektoren dürften aufgrund einer hohen Konzentration, größerer Unsicherheit, weil weniger Informationen verfügbar sind, weniger Liquidität oder eine größere Sensibilität für Veränderungen der Marktbedingungen (soziale, politische und wirtschaftliche Bedingungen) einer überdurchschnittlichen Volatilität ausgesetzt sein.

Einige Schwellenmärkte bieten weniger Sicherheit als die Mehrheit der internationalen Industrieländer. Aus diesem Grund können Dienstleistungen für Portfoliotransaktionen, Liquidation und Konservierung im Namen von Fonds, die in Schwellenländern investiert werden, ein größeres Risiko mit sich bringen.

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